上市公司高管薪酬一直备受争议。据金融行业上市公司公布的年报显示，去年中国平安常务副总经理梁家驹以2859.21万元的薪酬位列上市公司高管薪酬之最，成为名副其实的“打工皇帝”，深发展董事长法兰克·纽曼去年薪酬为1741万元，位列第二。在国有金融上市企业中，工行、中行、建行、交行四大银行高管薪酬似乎被腰斩；而保险行业中，中国人寿、中国太保高管薪酬也远不及中国平安。

　　但是，与2007年对天价薪酬争议不同的是，去年高管薪酬出现更奇怪的现象，如深发展未分红高管依然领取高薪、资本充足率未达标薪酬仍上涨等更受关注，而中行、工行、交行、建行及中国人寿、中国太保看似薪酬被下调，实际上由于只披露部分薪酬，使得这些金融机构高管薪酬被蒙上一层面纱。有业内人士表示，高管薪酬实际上仍是笔糊涂账。

　　疑问1

　　国有银行高管薪酬遭“腰斩”？

　　银行高管领高薪已成“固定标签”，从日前国有银行披露的年报数据来看，去年上市国有银行高管高薪依旧，但似乎被砍了一半。不过，这反而引起市场对银行高管高薪的再次广泛关注。

　　从年报来看，中行、工行、建行董事长薪酬分别由2008年的150.7万、161万、160.4万下降至75.9万、91.1万和90.6万。2009年中行行长李礼辉税前薪酬为75.5万，2008年其薪酬为154.4万，降幅也约为一半；工行副董事长兼行长杨凯生总薪酬从153.5万降至87.1万，下降43.3%；建行行长张建国合计薪酬由2008年的159.6万下降至2009年的88.2万，下降44.7%。

　　交行高管薪酬也普遍下降，且降幅接近一半。交行董事长胡怀邦、时任行长李军税前总薪酬均为88.68万，副行长彭纯、副行长钱文挥、副行长于亚利、纪委书记寿梅生的税前总薪酬均为79.26万，而2008年，李军总薪酬为175.08万元，彭纯、钱文挥总薪酬均为143.26万元。分析：

　　实际薪酬或高于披露

　　2009年，财政部祭出一份限薪令，规定国有金融企业负责人总薪酬最高不得超过280万元人民币，今年初，银监会下发《商业银行稳健薪酬监管指引》（下称《指引》），对商业银行高管薪酬作了进一步规范指引。随着一道道“限薪令”的出台，国有银行高管薪酬真的如期下调？

　　然而，上市银行年报中的表述又留给人们无限遐想。包括中行等多家银行的年报称，“根据国家有关部门的最新规定，本行董事长、监事长、执行董事及高级管理人员的最终薪酬正在确认过程中，其余部分待确认之后再行披露。” 而中行行长李礼辉在接受记者采访时也表示，不认为薪酬水平会降那么多，也许会小幅降低或基本持平。

　　而根据《指引》，银行高管绩效薪酬超过40%的应采取延期支付方式，且延期支付期限一般不少于3年，主要高级管理人员绩效薪酬的延期支付比例应高于50%。有分析师表示，银行高管薪酬中其余未确认部分很可能就是延期支付的部分，因此，实际薪酬将不止年报中披露的数据。

　　疑问2

　　资本充足率不达标薪酬仍上涨

　　与国有银行不同，股份制银行高管薪酬则呈现另一番风景，总体来说，稳中有升。其中，深发展董事长法兰克-纽曼去年薪酬为1741万元，成为银行业中的“打工皇帝”，而2008年其薪酬为1598万元。此外，该行行长肖遂宁年薪也达到486万元，上涨了68万元。

　　值得注意的是，截至2009年底，深发展资本充足率和核心资本充足率分别达到8.88％和5.52％，尽管较2008年有所上升，但仍未达到银监会对商业银行规定的10%和7%的要求。按照《指引》，银行高管薪酬将与风险指标挂钩，只要出现一项指标未达标，当年全行人均绩效薪酬不得超过上年水平。

　　分析：

　　未按《指引》规定执行

　　针对自身薪酬以及深发展的薪酬体系问题，纽曼在接受记者采访时称，目前还无法明确回复薪酬是否将随着《指引》做出调整，由于刚刚发布，银行还将仔细研究并制定相关实施细则，并经由股东大会最终确定。

　　中山大学岭南学院金融系主任陆军表示，《指引》只是一个参考，还不具强制性，当然银行也不应无视监管部门的《指引》，也不能一味违反《指引》。

　　疑问3

　　高管领高薪

　　公司分红“一毛不拔”

　　在高管薪酬上涨被质疑的同时，深发展在分红上的“一毛不拔”也广受诟病。据年报显示，深发展是目前上市银行中高管薪酬水平最高的银行，去年24位高管薪酬达4898万，较2008年大幅增长12%，其中纽曼薪酬更是高达1741万元。

　　年报显示，深发展去年实现净利润50.3亿元，增幅高达719%，在银行年报中利润增幅最大，但却一分钱未分红，也是唯一未向股东分红的上市银行。

　　银行：

　　不分红归于要补充资本

　　深发展有关人士在接受媒体采访时表示，由于去年资本充足率未达标，因此暂不具备分红条件，在未分红的情况下，股东所有权益仍保留在银行，未分红不代表股东整体利益减少，留存收益再度投资也会为股东带来良好回报。且深发展的分红方案得到了股东大会99％以上的通过。

　　疑问4

　　天价薪酬从何而来

　　无从得知？

　　去年金融行业的打工皇帝远不止纽曼，平安常务副经理梁家驹其去年薪酬为2859.21万，成为上市公司高管薪酬之最，其次是总经理张子欣，去年薪酬为1170.27万。

　　因高薪风波引来广泛争议的平安董事长马明哲在2008年放弃所有薪酬后，去年税前收入为480万元，与2007年“6600万元”的天价年薪相比，缩水近九成。年报显示，去年平安37位高管总计领取薪酬高达9059.29万，人均244.85万元。从年报来看，马明哲薪酬减少主要原因在于没有领取奖金等其他形式的现金收入，从其收入来看，只有基本底薪位列其中，奖金、福利等其他形式收入为零。

　　分析：

　　高管薪酬公布不透明

　　一位股民向记者反映，由于梁家驹属外籍高管，且主管保险营销，去年平安保费增长有目共睹，他拿高薪也属合理。从上市公司年报来看，外籍高管薪酬普遍高于同等级别的国内高管。但天价薪酬从哪来的？每个职位对应的薪酬计算体系如何？这一切无从得知。

　　陆军表示，目前我国高管薪酬还不够透明，如薪酬是如何计算出来的无从知晓，具体要透明到什么程度，还要取决于监管部门的要求，以及来自公司董事会的约束。

　　专家视点

　　限薪令

　　不能有名无实

　　今年初，银监会下发《商业银行稳健薪酬监管指引》，从目前来看，限薪令实施后，银行高管薪酬似乎没产生多大变化，例如深发展在资本充足率未达标的情况下，高管薪酬上涨依旧。

　　薪酬制度制定的主体依然是金融机构，《指引》对于不按规定执行的情况，如何处罚等并无具体规定，这使得《指引》也仅仅只是一个操作指引，并不具强制性，如何保证限薪令不折不扣执行，是监管部门应考虑的问题。

　　中山大学岭南学院金融系主任陆军称，美国引发的金融海啸，与金融机构高薪酬有一定关系。我国应从风险与回报的角度综合考虑来激励高管，但方案设计上不应过于与业绩挂钩，应体现长远的可持续发展战略。具体来说，如股权期权激励方面，是否将一部分股权期权激励在高管任期满后再兑现，或兑现时综合考虑任期内的业绩情况。

　　陆军强调，如何实施科学的薪酬体系，如何兼顾效益与公平，实现二者的平衡是一个很困难的事情，但薪酬体系的完善是一个永恒的话题。

　　陆军表示，股份制银行及城市商业银行，高管薪酬更多是由市场化来决定，披露的薪酬往往就是高管真实拿到的。国有银行部分高管不是竞聘上岗，而是经行政任命产生的，其实国有银行高管可能拿不到名义上的数据那么多。

　　有学者向记者表示，与国际大型企业相比，国内大型国有企业薪酬并不算高，但这只是名义上的薪酬，我们真正应该关注的，是不算在薪酬上的灰色收入，这个灰色收入比起所谓的薪酬来，简直是天壤之别。国企上市后，开高薪也无可厚非，但如何规范高管的权利才是最为重要的。