随着上市公司2009年年报的披露，过去一年里上市公司高管们的薪酬状况再次受到投资者的关注。其中尤以深发展董事长纽曼1741万元的“天价薪酬”最受注目。

　　在深发展年报出台的前一天，银监会下发《商业银行稳健薪酬监管指引》。该《指引》规定，商业银行薪酬由基本薪酬、绩效薪酬、福利性收入等构成，其中，基本薪酬一般不高于薪酬总额的35%，而高管的绩效薪酬在其基本薪酬的3倍以内确定，并且高管绩效薪酬的40％以上应采取延期支付的方式，且期限不少于3年。

　　不过，用《指引》来与纽曼对号入座并不合适。一是该《指引》从2010年3月1日开始施行，对纽曼2009年的薪酬并无约束力。二是，纽曼作为一名国际管理专家，其薪酬很难执行“中国标准”。实际上，在涉外高管的薪酬问题上，外籍高管薪酬普遍高于国内高管已是一个客观事实。一味按照中国标准执行，恐怕中国企业很难引进国外的尖端人才。

　　但这并不意味着外籍高管的薪酬就可以放任自流，不受任何约束。实际上，即便外籍高管薪酬明显高于国内高管，但对其薪酬建立考核体系也是必要的，此举有利于外籍高管薪酬走向“合理”。其实，不论是中方高管还是外籍高管，薪酬合理比薪酬高低更重要。

　　就上市公司而言，要做到高管薪酬合理，那么对高管薪酬的考核体系至少要包括这样三个方面的内容。一是要结合上市公司的业绩来考核。只有业绩增长了，高管的薪酬才能上涨，而且高管薪酬的涨幅不得超过业绩增长的幅度；同样，上市公司业绩下降了，高管薪酬也必须下降，其降幅亦不超过业绩的降幅。

　　二是要结合上市公司给予投资者的分红来考核。将上市公司现金分红的基准比例确定为30%，在此基础上，现金分红比例每增减1%，则高管薪酬相应增减1%。如此一来，在深发展2009年对投资者一毛不拔的情况下，纽曼薪酬却增加143万元的做法就行不通了。

　　三是要结合上市公司的股价来考核。虽然股价走势主要由市场决定，但上市公司的行为同样影响股价走势。将此作为高管薪酬的一个考核指标，有利于高管们关心公司股价，在一定程度上与投资者共患难。一旦公司股价大幅下挫，高管们的薪酬也要受到影响。