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零售行业评论周报:重组收购正当时,“转型”将成为行业未来关键词
2014-8-26
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        零售行业投资策略

       下周是零售板块中报披露的最后一周,也是最为频繁和密集的一种,权重股陆续披露业绩,基本面我们预计情况较一季度整体仍然偏弱,因此零售股目前的上涨催化剂,仍然以下面三点为主:1)转型;2)重组兼并;3)国企改革。其中转型概念,我们认为市值小、民企股权以及公司主业经营未来持续衰退的个股可能转型改革动力更大,例如ST商城(未有评级)、东百集团(未有评级),而重组兼并,我们认为超市和黄金珠宝下半年收购重组概率更大,尤其是在目前行业趋势超市和黄金珠宝都面临下行和整合前提下,我们认为永辉超市、中百集团以及老凤祥等龙头企业都有未来行业整合的潜力。而国企改革,我们认为属于交易性机会,目前有安全边际(估值相对便宜)的国企改革概念股不多,更多是在高估值的零售个股中炒作,因此我们建议投资者关注低估值的国企改革概念股。我们下周推荐关注品种:开元投资、重庆百货、中百集团、欧亚集团、东百集团(未有评级)、大商股份(未有评级)。

        本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为0.63%和0.97%,申万商业贸易指数涨跌幅为2.91%,同时跑赢上证综指和深圳成指。

        本周零售板块上涨2.91%,在申万28个一级子行业中排名第9名,同时跑赢了上证和深成指数。主要原因仍然是1)权重股走势较好,苏宁云商本周上涨9.21%,名列行业中第三的好成绩,除了818微信宣传销售或超预期之外,去年3季度同期基数较低,也是一个目前苏宁云商走势较强的原因。2)国企改革预期提升,我们发现在行业中报普遍不利的情况下,零售板块的驱动力仍然是国企改革,本周新世界、益民集团、北京城乡走势均较为靠前。而相反,百联股份为首确定性最强的零售个股,反而本周走势较弱,一周下跌近1%,名落孙山。我们认为国企改革预期,仍然具有不确定性,且部分公司安全边际不够,3)权重板块整体走低,尤其是银行和保险板块本周名列28个行业倒数第一和第二,拉动了零售板块的整体相对走强。

        本周开始零售板块中报陆续拉开帷幕,从已经披露的零售个股来看,总体收入和净利润增速仍然在下降通道,没有任何改善迹象。因此从基本面来看,零售拐点仍需要一定时日。所幸目前收购兼并以及国企改革题材层出不穷,因此短期零售板块仍然有脉冲式的行情,但我们认为鉴于目前行业零售数据不振以及电商、反腐倡廉持续进行影响购物卡的销售,因此反弹有可能,反转仍尚需时日。未来脉冲式行情将不断,主要仍将以题材面驱动。当然随着阿里巴巴未来的上市,我们认为市场仍持续关注电商,苏宁云商近期表现强劲,以及友阿股份上周的亮眼表现,我们认为零售板块的转型问题可能成为下半年的行情崛起的导火线。

 

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